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化肥行業(yè)景氣度不斷回升 五大因素在左右發(fā)展

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來(lái)源: 作者: 發(fā)布時(shí)間:2013-07-21 10:19

    受?chē)?guó)際原油價(jià)格高企的影響,2006年石油化工各下屬行業(yè)盈利狀況差異加大,其中化肥行業(yè)盈利仍十分強(qiáng)勁。綜合來(lái)看,有以下五個(gè)因素影響我國(guó)化肥行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)。

    我國(guó)農(nóng)業(yè)面臨較好的發(fā)展機(jī)遇,帶動(dòng)化肥行業(yè)旺盛的市場(chǎng)需求。2004年2月8日國(guó)務(wù)院出臺(tái)《關(guān)于促進(jìn)農(nóng)民增加收入若干政策的意見(jiàn)》,其中包括,集中力量支持糧食生產(chǎn)區(qū)發(fā)展糧食產(chǎn)業(yè),促進(jìn)種糧農(nóng)民增加收入,繼續(xù)推進(jìn)農(nóng)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整等具體措施。在地少人多的我國(guó)發(fā)展農(nóng)業(yè)必然使化肥需求進(jìn)一步增加,化肥市場(chǎng)面臨旺盛的需求,特別是尿素價(jià)格受發(fā)改委可以繼續(xù)上浮15%政策影響,生產(chǎn)繼續(xù)保持快速增長(zhǎng)勢(shì)頭。

    農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上升拉動(dòng)用肥量迅速增長(zhǎng)。我國(guó)農(nóng)業(yè)屬于生物密集型農(nóng)業(yè),隨著現(xiàn)代農(nóng)業(yè)的滲透,農(nóng)業(yè)增長(zhǎng)和農(nóng)產(chǎn)品質(zhì)量提高,對(duì)化肥的依賴程度日益增強(qiáng),目前每年化肥施用量折純達(dá)4300萬(wàn)噸,占全球化肥使用量1/3左右,居世界榜首。化肥(含農(nóng)藥)占農(nóng)業(yè)成本20%以上,2003年以來(lái),農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)上升直接使農(nóng)民收入增加,使其對(duì)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)投入的積極性有所提高。我國(guó)又是一個(gè)擁有8億農(nóng)民的農(nóng)業(yè)大國(guó),現(xiàn)代農(nóng)業(yè)迫使農(nóng)民增加用肥量,而農(nóng)民多提高一點(diǎn)用肥量,全國(guó)用肥量的增長(zhǎng)就不可估量。尿素作為最重要的化肥品種之一,同其它化肥產(chǎn)品一樣運(yùn)行在行業(yè)成長(zhǎng)周期中。

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    油類(lèi)化肥企業(yè)的退出使國(guó)際化肥價(jià)格不斷上升。2004年以來(lái),國(guó)際天然氣價(jià)格只上升了14.3%,而國(guó)際油價(jià)已從每桶30多美元上升到70多美元。國(guó)際油價(jià)的成倍上升已迫使全球45%的以石油為原料的油類(lèi)化肥企業(yè)退出,同時(shí)煤炭?jī)r(jià)格的上升也抑制了以煤炭為原料的化肥企業(yè)的擴(kuò)張,而氣類(lèi)企業(yè)受資源條件限制且新建周期長(zhǎng),短期內(nèi)也很難大量增產(chǎn)。因此,全球尿素供需出現(xiàn)了嚴(yán)重失衡,價(jià)格出現(xiàn)了較大幅度的上升。受高油價(jià)影響,國(guó)際尿素價(jià)格今年會(huì)繼續(xù)保持高位運(yùn)行態(tài)勢(shì),尿素行業(yè)今年也繼續(xù)運(yùn)行在高景氣中。

    政策上有較大刺激行業(yè)發(fā)展的空間。我國(guó)化肥行業(yè)的產(chǎn)業(yè)政策有利有弊,以尿素為例,設(shè)有限價(jià)制度,1650元/噸為最高限價(jià)。這不利于化肥企業(yè)的發(fā)展,但同時(shí)配套出臺(tái)了取消化肥企業(yè)增值稅,優(yōu)惠化肥運(yùn)輸,以及給化肥企業(yè)用天然氣價(jià)格優(yōu)惠等有利于化肥企業(yè)的措施。在目前2200元/噸的國(guó)際尿素價(jià)格下,如果放開(kāi)尿素價(jià)格并取消優(yōu)惠政策將十分有利于化肥生產(chǎn)企業(yè)。因?yàn)榉砰_(kāi)價(jià)格能使價(jià)格提升550元/噸,而取消優(yōu)惠帶來(lái)的成本增加不過(guò)250元/噸。若化肥價(jià)格放開(kāi),化肥生產(chǎn)企業(yè)將獲得較大的收益。

    我國(guó)工業(yè)與農(nóng)業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)格局導(dǎo)致化肥進(jìn)入成本高峰期。首先,化肥生產(chǎn)需要占用大量能源,工農(nóng)業(yè)相互競(jìng)爭(zhēng)能源,使能源供應(yīng)更趨緊張,化肥價(jià)格因此大幅上升。其次,工業(yè)的發(fā)展使眾多化肥企業(yè)的生產(chǎn)質(zhì)量向國(guó)際水平接軌,較高的國(guó)際化肥價(jià)格又使我國(guó)企業(yè)在出口退稅變出口征稅情況下,將大量?jī)?yōu)質(zhì)化肥供應(yīng)出口,使國(guó)內(nèi)化肥供應(yīng)緊張進(jìn)一步加劇,化肥企業(yè)產(chǎn)量、收入、利潤(rùn)都出現(xiàn)大幅上升,行業(yè)因而進(jìn)入成本高峰。
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    而以天然氣為原料的化肥企業(yè)具有成本優(yōu)勢(shì)。我國(guó)目前以石油為原料的化肥企業(yè)平均生產(chǎn)成本約為1300元/噸,以煤炭為原料的企業(yè)平均生產(chǎn)成本為1200元/噸,以天然氣為原料的大型企業(yè)生產(chǎn)成本不到800元/噸,因此,以天然氣為原料的大型化肥企業(yè)成本優(yōu)勢(shì)十分明顯。

    另外,我國(guó)A股尿素類(lèi)上市公司以2006年預(yù)測(cè)業(yè)績(jī)計(jì)算的平均市盈率為13.36倍,與13.87倍的國(guó)際估值水平相當(dāng),但個(gè)體差異較大。根據(jù)我國(guó)尿素類(lèi)上市公司2006年業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)和2005年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率,以及與國(guó)際市盈率水平比較,可關(guān)注湖北宜化、魯西化工、云天化等公司。●萬(wàn)聯(lián)證券馮國(guó)文

    

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